在過(guò)去的10多年里，美國(guó)政府、企業(yè)和家庭沉浸在低利率中，從昂貴的新車到經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃、借款收購(gòu)（LBO）都依賴于債務(wù)。

黑色星期五打折中的美國(guó)加利福尼亞州一家購(gòu)物中心

現(xiàn)在那個(gè)時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，開(kāi)始感受到飆升的利率。

美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金利率2009年至2021年平均為0.5%。今天在5.25%至5.5%之間，市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來(lái)10年將約為3.5%。

雖然目前幾乎沒(méi)有出現(xiàn)由此帶來(lái)的困難，但隨著增長(zhǎng)放緩，對(duì)利率敏感的住宅部門(mén)出現(xiàn)新的活力，利率上調(diào)效果將顯現(xiàn)出來(lái)。

許多貸款人多年里獲得了低利息的資金，并有效地應(yīng)對(duì)了還款日。

但現(xiàn)在，除非債務(wù)到期，利率降至之前的最低水平，否則將不可避免地產(chǎn)生利息負(fù)擔(dān)。

最容易受到這種負(fù)擔(dān)的是納稅人。最終，他們承擔(dān)的聯(lián)邦債務(wù)從2007年底國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的35%激增至今年第一季度的93%。

聯(lián)邦政府此前在銀行救助政策、各種經(jīng)濟(jì)刺激政策、制造業(yè)支援等方面投入了資金，但減少了稅金。

財(cái)政部可以以低廉的利息借錢(qián)，負(fù)擔(dān)相對(duì)較小，但67%的債務(wù)在5年內(nèi)到期后情況就會(huì)發(fā)生變化。

美國(guó)目前平均為該債務(wù)支付3.4%的利率，遠(yuǎn)低于目前的利率。

在私營(yíng)部門(mén)，銀行是第一個(gè)受害者。

3家地區(qū)銀行今年年初崩潰，銀行在低利率時(shí)期提供的貸款和購(gòu)買的債券的市場(chǎng)價(jià)值下降的同時(shí)，存款人逃到高收益投資處，受到壓力。

其次是美國(guó)企業(yè)。

企業(yè)處于非常特殊的情況，美聯(lián)儲(chǔ)介入公司債券市場(chǎng)的時(shí)間會(huì)持續(xù)多久，他們大規(guī)模發(fā)行了債券。

即使去年開(kāi)始加息周期，企業(yè)也能因此勉強(qiáng)維持下去，但現(xiàn)在情況發(fā)生了變化。

相關(guān)債券要想被借回，利息費(fèi)用會(huì)加大，這最終會(huì)限制支出、研究費(fèi)用和雇傭人員。

對(duì)于個(gè)人來(lái)說(shuō)，他們已經(jīng)在為信用卡和汽車分期付款支付更高的利息。個(gè)人除了住房抵押貸款以外的利息費(fèi)用，上個(gè)月支出了收入的約2.2%，這在兩年內(nèi)增加了約1個(gè)百分點(diǎn)。

大部分購(gòu)房者利用了前幾年最低的抵押貸款利率，因此新利率最高達(dá)到6.5%，但對(duì)現(xiàn)有貸款，第二季度最多負(fù)擔(dān)3.6%即可。

房主們可以避開(kāi)更高的利率，目前留在原地，但總有一天他們要搬家，只能負(fù)擔(dān)更多。

此外，商業(yè)房地產(chǎn)市場(chǎng)也因低利率而繁榮，但到2025年底，貸款到期日將超過(guò)1.5萬(wàn)億美元，預(yù)計(jì)將增加利率負(fù)擔(dān)，甚至擔(dān)心部分破產(chǎn)。

相反，退休人員雖然大體上受到通貨膨脹的壓力，但獲得了比這更高、更安全的收益。