圖片來源@視覺中國

多家銀行悄然上線“數(shù)據(jù)貸”產品，這能否成為銀行新的業(yè)務增長點呢？

銀行業(yè)數(shù)字化轉型是數(shù)字中國建設的重要一環(huán)。 “加快數(shù)字化發(fā)展，建設數(shù)字中國”是“十四五”所提出的規(guī)劃目標，中國企業(yè)的數(shù)字化轉型離不開金融機構的支持，陸續(xù)有銀行將自身以及幫助“他人”數(shù)字化轉型作為未來重點戰(zhàn)略。

目前已有多地銀行為數(shù)字資產進行放貸，形式上與傳統(tǒng)的銀行貸款大致相同，主要分為三類：信用類貸款，抵押類貸款和質押類貸款，在下列案例中根據(jù)數(shù)字貸款運用場景區(qū)分不同類型貸款。按照定義來說，信用貸款是指銀行依據(jù)借款人歷史授信情況、未來收入和流水情況以及名下資產情況等進行純信用放貸；抵押貸款是將屬于自己使用權或者所有權的固定資產向有關權力部門辦理登記后，抵押給銀行而獲取的貸款；質押貸款是指將自己所有的定期存單、車輛等抵押給銀行所取得的貸款。

數(shù)字資產質押貸款可以理解為類似于無形資產質押貸款，無形資產抵押貸款早期源于歐美，自從信息技術為核心的科技革命在主要發(fā)達經濟體興起后，無形資產在經濟中的價值日益增大。無形資產被定義為除有形資產外能夠創(chuàng)造未來產出與消費的資產，大致可劃分為“3類12項”。

2023年1月，中國信息通訊研究院聯(lián)合眾多企業(yè)共同推出了《數(shù)據(jù)資產管理實踐白皮書（6.0版）》，將“數(shù)據(jù)資產”定義為由組織合法擁有或控制的數(shù)據(jù)，以電子或其他方式記錄，可進行計量或交易，能直接或間接帶來經濟效益和社會效益。例如視頻、數(shù)據(jù)庫等結構化或非結構化數(shù)據(jù)，因此，數(shù)字資產傾向于隸屬前兩類資產。

“數(shù)易貸”可以解決數(shù)據(jù)公司初創(chuàng)期融資困難問題

近期建行上海分行推出“數(shù)易貸”正是將數(shù)據(jù)資產質押貸款，據(jù)鈦媒體APP了解，該服務是上海數(shù)據(jù)交易所推出的數(shù)據(jù)資產信貸服務，實現(xiàn)了貫穿貸前、貸中及貸后的全生命周期管理，通過上海數(shù)據(jù)交易所發(fā)布的可信數(shù)據(jù)資產憑證（DCB，即Data-Capital Bridge），“數(shù)易貸”全面、動態(tài)、實時、準確地描述數(shù)據(jù)資產形成、流通和交易的全過程，能夠確保數(shù)據(jù)資產的真實性、合法性和不可篡改性，為數(shù)據(jù)資產的質押提供了堅實的保障。建行基于 “數(shù)易貸”所進行的數(shù)據(jù)資產價值評估意見開展授信并發(fā)放貸款。

圖片來源@上海數(shù)據(jù)交易所

這種新型為無形資產提供貸款的方式可以為企業(yè)提供了更為靈活的融資渠道，在國家支持“科技和數(shù)字化”的背景下，“數(shù)易貸”是對輕資產、重數(shù)據(jù)的科技型企業(yè)是一大利好。據(jù)公開信息了解到，此次被發(fā)放貸款的便是上海寰動機器人有限公司（速騰數(shù)據(jù)），它是一家專注于數(shù)據(jù)中心機器人的公司，旗下子公司上海四卜格網(wǎng)絡科技有限公司在上海數(shù)交所完成了“數(shù)據(jù)中心運維大數(shù)據(jù)”系列數(shù)據(jù)產品的掛牌，并達成場內交易，為數(shù)據(jù)資產登記認證及價值評估提供了依據(jù)，是金融機構發(fā)放貸款的重要參考。

在競爭激烈的市場上存在許多類似的公司，因為成立時間短、知名度低、缺少有形資產等問題，這些公司在初創(chuàng)期存在融資困難的問題，而“數(shù)易貸”讓數(shù)據(jù)資產也成為可進行融資的質押品，這為企業(yè)拓展融資渠道、緩解融資困難提供一條新思路。

“數(shù)據(jù)貸”為“數(shù)字時代”提供了貸款便利性

隨著數(shù)據(jù)的價值受到越來越多企業(yè)的重視，各地政府和銀行都在嘗試建立數(shù)據(jù)知識產權質押試點，探索數(shù)據(jù)知識產權質押融資的有效路徑。以數(shù)字資產為抵押物其實從2022年來各地就陸續(xù)有成功案例，據(jù)鈦媒體APP整理，市場上目前存在以下四類“數(shù)據(jù)貸”產品，建行的“數(shù)易貸”屬于第一類。

第一類“數(shù)據(jù)貸”是將知識產權質押進行融資。浙江凡聚科技有限公司運用穿戴產品獲取分析兒童注意力缺陷與多動障礙測評數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)經過省數(shù)據(jù)交易中心脫敏后存至區(qū)塊鏈存證平臺，計劃用于兒童多動癥干預治療項目，通過杭州高新融資擔保公司增信，上海銀行濱江支行通過數(shù)據(jù)資產質押形式為其授信100萬元。由此，全國首單基于區(qū)塊鏈的數(shù)據(jù)知識產權質押落地濱江。

第二類“數(shù)據(jù)貸”是無質押數(shù)據(jù)資產增信貸款。深圳微言科技有限責任公司憑借在深圳數(shù)據(jù)交易所上架的數(shù)據(jù)交易標的，通過了光大銀行深圳分行授信審批，成功獲得全國首筆無質押數(shù)據(jù)資產增信貸款額度1000萬元。在該項目中，廣東廣和律師事務、深圳數(shù)據(jù)交易均對微言科技自身情況出具了對應的意見書，光大銀行總行數(shù)據(jù)資產管理部則基于以上信息協(xié)同深圳數(shù)據(jù)交易所與第三方權威機構完成了對微言科技的數(shù)據(jù)知識產權確權登記、數(shù)據(jù)資產質量評估和價值評估等，從而結合企業(yè)數(shù)據(jù)以及內外部估值情況綜合評估后完成對微言科技的無質押授信審批。

第三類“數(shù)據(jù)貸”類似于信用貸款。浙商銀行的“數(shù)易貸”是專門針對個體工商戶等小微市場主體融資需求開發(fā)的線上化小額信用貸款產品，其運用金融科技整合大數(shù)據(jù)信息，和傳統(tǒng)的信貸相似，運用大數(shù)據(jù)對個人信用進行授信房貸，該產品具有“純信用、申貸快、智能批、循環(huán)用、方便提”的特點。

第四類“數(shù)據(jù)貸”是將能用實際貨幣進行衡量的數(shù)字資產（如虛擬貨幣等）抵押給貸款機構或個人，以獲得貸款的一種金融服務。這種方式可以讓數(shù)字資產持有者獲得融資，同時還可以保留數(shù)字資產的所有權和市場參與權。數(shù)字資產抵押貸款的出現(xiàn)也吸引更多的場外資金進入數(shù)字資產市場，從而為數(shù)字資產市場提高更多的流動性和價值增長。

數(shù)字資產進行抵押貸款銀行需考慮的四大問題

數(shù)字資產能作為“資產”向銀行進行抵押貸款那便離不開以下幾個問題，如何評估數(shù)字資產的價值，如何進行抵押，如何進行風險評估以及違約后應該進行的流程。下文就按照這個幾個方面進行討論。

1．怎么去評估數(shù)字資產的價值？

要了解數(shù)字資產的價值，就應該先探尋影響數(shù)據(jù)資產價值的基本因素，其中有四項包括成本因素、固有價值因素、市場因素和環(huán)境因素。“成本因素”指外購數(shù)據(jù)的成本，以及數(shù)據(jù)收集、存儲、結構化處理、分析等過程中所需的成本費用；“固有價值因素”是指數(shù)據(jù)集本身的價值，包括數(shù)據(jù)質量、數(shù)據(jù)規(guī)模、數(shù)據(jù)多樣性與數(shù)據(jù)活性所能提供的價值等；“市場因素”由數(shù)據(jù)資產供求雙方的數(shù)量、賣方的歷史信譽、數(shù)據(jù)資產的開發(fā)難易程度和在行業(yè)內排名等因素產生的，影響了供求雙方的市場議價能力，從而影響數(shù)據(jù)資產價值；“環(huán)境因素”是因為數(shù)據(jù)資產不同于其他資產，它的邊際復制成本極低，因此在使用數(shù)據(jù)資產時面臨著“產權”問題與數(shù)據(jù)隱私性問題。從以上幾個方面看評估數(shù)據(jù)資產價值的方法有很多，據(jù)鈦媒體APP調查，市場上最主流的評估法包括成本法、收益法和市場法。

成本法是在被評估資產重置成本的基礎上扣除各因素貶值來確定目標資產價值的一種方法，具有易于操作、易于獲取歷史數(shù)據(jù)，便于財務處理等優(yōu)點，但由于成本法自身的特性，其不適用于評估無市場交易參照物的資產。成本法是以歷史資料為基礎計算目標資產價值，然而數(shù)字資產屬于較新型的資產，往往每個案例所抵押的數(shù)字資產都不盡相同，銀行很難依據(jù)成本法對企業(yè)抵押的數(shù)字資產進行估值，因此該方法不適用于現(xiàn)階段的數(shù)字資產評估。

收益法是利用合適的折現(xiàn)率對被評估資產未來的預期收益進行折現(xiàn)，以確定目標資產價值的方法。該方法能夠較真實準確地反映目標資產價，但對于數(shù)字資產這種新型且發(fā)展迭代速度不明的資產，未來不可控因素和主觀判斷易對目標資產的預期收益額和折現(xiàn)率造成影響，因此，普通的收益法也不適合數(shù)字資產的評估。多期超額收益法是收益法的一種，它是以被評估資產未來一段時間內的預期收益為基礎，利用恰當?shù)恼郜F(xiàn)率進行折現(xiàn)后加總，從而更科學、準確地反映了目標資產的價值。多期超額收益法可以測算每年固定資產、流動資產和無形資產為公司所創(chuàng)造的收益貢獻值，將自由現(xiàn)金流量扣除其他相關資產貢獻值的剩余收益確定為評估對象的超額收益，最后選用恰當?shù)恼郜F(xiàn)率轉換為現(xiàn)值后加總，以確定企業(yè)一段時間內的數(shù)據(jù)資產的價值。

市場法是被參照活躍的交易市場中形成的數(shù)據(jù)資產價格，其優(yōu)點是可以依據(jù)市場報價給出合適的價格區(qū)間，價格更具有可比性，而缺點在于市場價格除了反映數(shù)據(jù)本身價格外，還包含了其他隱形成本。市場法并不能完全適用于評估數(shù)字資產，由于市場樣本的缺失，其實很多數(shù)字資產都是“獨一份”的或是市場非透明的，因此市場對數(shù)字資產價值的可能會受非理性因素的影響，市場法在數(shù)字資產的前期很難運用。

總體來說，以上三種方法都無法完全適用于評估數(shù)字資產，且數(shù)據(jù)資產價值對場景的依附性很強呢，需要按照所評估數(shù)字資產所處的行業(yè)特性進行具體分析，需根據(jù)數(shù)據(jù)的偏向性、全面性、可獲得性、敏感性、可發(fā)展性等數(shù)據(jù)特性進行合適的估值建模。因此當前銀行對數(shù)據(jù)資產進行評估時往往會結合成本法和收益法進行綜合估值，依據(jù)恒豐銀行發(fā)布的《商業(yè)銀行數(shù)據(jù)資產估值研究與入表探索》白皮書對數(shù)字資產估值提出了五方面新思路，估值設計上，首次將數(shù)據(jù)資產價值劃分為“投入價值”和“業(yè)務價值”進行評估；評估方法上，將訂單管理模式創(chuàng)新應用于數(shù)據(jù)資產價值評估；公式優(yōu)化上，對傳統(tǒng)成本法進行了分解；參數(shù)計量上，系統(tǒng)地構建了公允、可落地的估值參數(shù)體系；數(shù)據(jù)表構建上，基于數(shù)據(jù)資產估值研究，開創(chuàng)性構建了與估值體系相承接的“數(shù)據(jù)資產表”。

據(jù)鈦媒體APP了解，建行的“數(shù)易貸”由于模式新，數(shù)據(jù)資產的評估辦法仍處于待定的發(fā)展階段。上海數(shù)交所總經理助理劉小鈺認為，交易所的一個重要功能就是對數(shù)據(jù)資產公允價值的價值發(fā)現(xiàn)，此外，模式創(chuàng)新對銀行而言，也應該是一個全新的授信審批流程的創(chuàng)新。數(shù)據(jù)資產相較于其他資產變化性更強，每新增了一個場景和應用便有可能新增一塊收益，因此對數(shù)字資產應采取動態(tài)估值的模式。此外，劉小鈺表示，DCB數(shù)據(jù)資產憑證能夠全面、動態(tài)、實時、完整地描述數(shù)據(jù)資產生成到流轉的過程，未來，運營新還包括數(shù)據(jù)資產托管和隔離控制，而托管和隔離將為未來走向數(shù)據(jù)資產證券化提供一個非常好的條件。當數(shù)據(jù)資產能達到證券化的階段，則說明數(shù)據(jù)資產已具備普適進行質押貸款的特性，從而為更多數(shù)字化公司崛起奠定基礎。

2．數(shù)字資產如何進行抵押或質押？

《中華人民共和國民法典》明確規(guī)定：質押是指債務人或者第三人將其動產或權利移交債權人占有，將該動產或權利作為債權的擔保的法律行為。當債務人不履行債務時，債權人有權依照法律規(guī)定，以其占有的財產優(yōu)先受償。質押相較于抵押，區(qū)別在于作為質押的物品，其占管權發(fā)生了轉移，因此更適用于動產和權益類資產，而且當債務人不履約時，債權人可以直接處置質押物品。

數(shù)據(jù)倉單抵押是對倉單抵押理解的變換。在“數(shù)易貸”中，共涉及到“借款企業(yè)”、“金融機構”、“數(shù)據(jù)倉儲機構”三大主體?！敖杩钇髽I(yè)”將確權的數(shù)據(jù)資產存放在“數(shù)據(jù)倉儲機構”中，并通過“數(shù)據(jù)倉儲機構”開具的“倉單”作為質押物向“金融機構”進行融資審批。在建行“數(shù)易貸”的案例中，上海數(shù)交所作為“數(shù)據(jù)儲存機構”發(fā)揮了橋梁作用，連接了數(shù)據(jù)要素市場和資本要素市場。

圖片來源@數(shù)支科技

3．數(shù)字資產發(fā)生違約的風險，包括違約后銀行需進行的操作

由于無形資產抵押或質押貸款在國內的運用較少，因此對應評估違約風險和發(fā)生違約后的相關處理辦法信息較不完善，因此本文借鑒案例——天津遠東宏信（天津）融資租賃有限公司和大業(yè)創(chuàng)智互動傳媒股份有限公司、大業(yè)傳媒集團有限公司涉無形資產融資租賃合同糾紛案的審判決書。大業(yè)創(chuàng)智公司將其所有的“好運旅行團”著作權出讓給遠東宏信公司作為融資租賃的抵押,違約后，遠東宏信公司取得了該著作權所有權,并將著作權作為租賃物出租給大業(yè)創(chuàng)智公司使用以進行抵債，此外大業(yè)創(chuàng)智公司還被要求付清租賃合同項下全部到期和未到期應付未付租金及其他應付款項、標準償付逾期違約金，并承擔遠東宏信公司行使權利所發(fā)生的律師費用支出和其他合理支出。

借鑒案例可以看出，數(shù)字資產質押若發(fā)生違約，首先，銀行應該與企業(yè)協(xié)商，判定其違約的情況，若是因為延期或者逾期而非企業(yè)資金問題，可以協(xié)商放寬或重新擬定條款，但若是企業(yè)無力償還債務或破產最后再是企業(yè)應該從以下兩個方面進行償付：一是轉讓數(shù)字資產的所有權，對于運行且有收益的數(shù)字資產，可以借鑒案例中的“將著作權作為租賃物出租以進行抵債”，但對于無運營或者無收益的數(shù)字資產，在借款企業(yè)無力償還債務，且由于高運營和技術門檻，銀行在無法二次使用或者出售該數(shù)字資產時，只能“自認倒霉”，將這部分貸款計入壞賬；二是相關費用，這包括標準償付逾期違約金以及勝訴方行使權利所發(fā)生的律師費用支出和其他合理支出。

對于大多數(shù)傳統(tǒng)資產進行貸款，銀行都有對應的風控部門對企業(yè)和資產進行定期評級和估值，因此大多數(shù)違約風險的出現(xiàn)往往是可預見和可控的。隨著數(shù)字資產放貸的普及，銀行更應該謹慎對待，建立專門部門進行監(jiān)控和審查，從源頭上預防違約風險的發(fā)生，在投放貸款的過程中加強和企業(yè)的溝通，鼓勵其進行去杠桿。數(shù)字資產違約前風控等處理方式大致類似于傳統(tǒng)資產，只不過違約后該資產的處理“壁壘”較高，因此對數(shù)字資產進行放貸的銀行無疑承擔了更高的風險，現(xiàn)階段建議銀行更謹慎對數(shù)字資產放貸。

4．目前在應對數(shù)字資產質押方面的法律仍處于空缺

《民法典》尚未就以數(shù)據(jù)資產提供擔保作出明文規(guī)定，可以借鑒權利質押的做法，以數(shù)據(jù)資產的使用權或所有權作為擔保物，為其他交易提供擔保，由數(shù)據(jù)交易所提供質押的登記，形成數(shù)據(jù)資產權利設定擔保的公示公信力。同時，數(shù)據(jù)交易所也可應在律師事務所的配合下，制作并向客戶提供出具質押合同的樣本，規(guī)范流程和控制風險。在相關法律仍處于空缺的情況下，只有數(shù)據(jù)交易所、律師事務所以及銀行三方共同努力，并且進行長期跟蹤，一旦企業(yè)發(fā)生違約事件時，多方共擔責任，不僅能給銀行減輕負擔，也是目前能激勵全國“數(shù)字化”的重要舉措。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜李婧瀅，編輯｜劉洋雪）